Cobertura óptima de riesgos de mercado en presencia de riesgos de cantidad y de costos de producción

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Augusto Castillo
Rafael Águila

Resumen

En este artículo se analiza cómo lograr la cobertura óptima de un flujo de caja en presencia de riesgo de tipo de cambio, riesgo de precio en el producto que se vende, e incertidumbre respecto a los costos y a la cantidad por vender. Se presenta una solución analítica para las estrategias de cobertura óptimas en estos casos, si se dispone de futuros sobre el bien producido y de futuros de tipo de cambio para realizar dicha cobertura. También se propone un método simple, basado en la metodología de regresiones, para obtener las estrategias de cobertura óptimas. Se analiza de qué manera la cobertura óptima depende de los parámetros clave identificados, es decir de la volatilidad del tipo de cambio, del precio, de los costos y de la cantidad, y de las correlaciones entre estas variables. La metodología desarrollada es aplicada al caso particular de las exportaciones chilenas de celulosa.
Palabras clave:
cobertura, riesgo de cantidad

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