Inversión, desfase de madurez y choques de liquidez en Chile

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Kevin N. Cowan
Erwin G. Hansen

Resumen

Este trabajo cuantifica el efecto que tiene para las empresas mantener excesiva deuda de corto plazo, cuando se van enfrentadas a incrementos no esperados en el costo de refinación. Utilizando un conjunto de empresas chilenas, para en el período 1994-2003, se muestra que efectivamente las empresas más desfasadas de los vencimientos en términos de madurez, invierten relativamente menos, cuando enfrentan un choque de liquidez, tanto interno como externo. Este efecto es económicamente significativo, y representa una caída cercana a 6% de la inversión promedio de las empresas en la muestra. Además, se encuentra que este efecto no es homogéneo, en particular de las empresas que tienen acceso a los mercados externos, ya sea porque emitan ADR o porque tienen propiedad extranjera, y que son capaces de absorber de mejor manera estos choques.
Palabras clave:
inversión en capital fijo, deuda de corto plazo, choques de liquidez, deuda en dólares

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